位于南北湖西南角的蝴蝶島，系1988年疏浚南湖時人工堆積而成，為紀念上海三十年代的影后胡蝶來南北湖拍一部以海鹽鹽民生活狀況為題材的《鹽潮》。島的面積約12畝左右，小島狀似蝴蝶，是休閑品茗的佳處。

島上主要建筑為山海閣，共三層，層層敞開，面面洞然，三面皆山，一面向海。登臨閣上，可縱目遠眺，心曠神怡，北面是中湖塘，水面上二橋一堤，垂柳依依；西面是鷹窠頂，高山峻嶺障目，上有古庵紅墻；東面是楊山腳，賓舍鱗次櫛比；南面一堤之外是錢塘江萬頃波濤。閣雖小，卻包容了湖山海景。

在山海閣之南，島的東南邊緣上，是雙飛館和聽泉茶食。在南西兩面臨湖處，室外還建有廊，游人在此憑欄觀景，有如站在水中。在雙飛館和聽泉茶食之間，有一條10多米長的九曲游廊相連，游廊后，有一小池，兩旁建筑猶如亭亭玉立在水中央一般，是喝茶品茗的好地方。

此外，島上還有連理亭、兩宜亭、蝴蝶院等建筑小品。島上海有一大特色鵝卵石，無論墻體、護岸、望柱、小徑，都用鵝卵石砌成，并有數噸重的巨石散置其間，使游人一登島上，就領略到渾厚、質樸的氣息，產生回歸自然之感。